改革開(kāi)放30余年來(lái)，民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)在我國(guó)得到迅速發(fā)展，但融資難始終是困擾這些企業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題。2008年后，國(guó)際金融危機(jī)使我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題進(jìn)一步顯現(xiàn)，特別是2011年第二季度以來(lái)，融資困境加劇惡化，部分地區(qū)甚至產(chǎn)生了系統(tǒng)性的小微企業(yè)資金鏈斷裂和民間借貸風(fēng)險(xiǎn)。雖然其中有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡、宏觀政策等方面的因素，但關(guān)鍵還是在于未能建立起有效服務(wù)中小企業(yè)、有效匹配區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的金融服務(wù)體系。因此，要從根本上破解中小企業(yè)融資難，必須明確三大戰(zhàn)略導(dǎo)向，即大力發(fā)展各類(lèi)服務(wù)于中小企業(yè)的中小金融機(jī)構(gòu)，建立健全服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)的直接融資體系，積極倡導(dǎo)政府為中小企業(yè)融資提供實(shí)質(zhì)性財(cái)政扶持。
大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)
什么樣的金融機(jī)構(gòu)能夠更好地服務(wù)中小企業(yè)？這是國(guó)內(nèi)外理論界和金融業(yè)界一直爭(zhēng)論的熱點(diǎn)問(wèn)題。毋庸置疑，我國(guó)現(xiàn)有金融體系中占絕對(duì)主體地位的國(guó)有銀行和全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，在中小企業(yè)特別是中型企業(yè)的信貸支持方面仍然發(fā)揮主導(dǎo)和保障作用。但諸如上海工行戶(hù)均貸款3000萬(wàn)、建行戶(hù)均貸款5000萬(wàn)，浙江工行中小企業(yè)貸款占比不到20%等事實(shí)表明，單筆貸款金額較少的小微企業(yè)并未真正成為主要商業(yè)銀行的 “服務(wù)對(duì)象”，絕大多數(shù)小微企業(yè)融資難問(wèn)題的解決還是需要依靠地方性中小金融機(jī)構(gòu)、新型金融服務(wù)企業(yè)。
有關(guān)理論和實(shí)證研究表明：即使在一體化的金融體系下，地方金融發(fā)展對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用仍然非常重要，并且是不可替代的。作為一體化金融體制的必要補(bǔ)充，地方金融體系發(fā)展的首要任務(wù)是服務(wù)中小企業(yè)，為創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和中小企業(yè)成長(zhǎng)提供有效的金融支持。美國(guó)擁有當(dāng)今世界上最大、最有影響力的一體化金融體系，但在全美8000家金融機(jī)構(gòu)中，全球性的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)鳳毛麟角，其中5000家以上是州以下的中小金融機(jī)構(gòu)。2010年，在納斯達(dá)克的2838家上市公司中有650家金融服務(wù)企業(yè)，是除IT業(yè)以外的第二大行業(yè)，其中330家屬于社區(qū)銀行，另外一部分還包括專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)的小型金融服務(wù)公司。可見(jiàn)，遍布各地的中小型銀行是美國(guó)金融業(yè)發(fā)達(dá)的根本，而美國(guó)中小型銀行與大型銀行的一個(gè)顯著區(qū)別就是面向中小企業(yè)的無(wú)抵押貸款業(yè)務(wù)。在我國(guó)，類(lèi)似的創(chuàng)新型中小金融服務(wù)機(jī)構(gòu)正在成為填補(bǔ)中小企業(yè)資金缺口的一支活躍力量。
發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，一要實(shí)質(zhì)性地降低準(zhǔn)入門(mén)檻，特別是打破“玻璃門(mén)”，真正允許民間資本進(jìn)入金融行業(yè)，使之成為民間金融陽(yáng)光化的載體。二要在大力發(fā)展地方性金融機(jī)構(gòu)、村鎮(zhèn)（社區(qū)）銀行、小額信貸機(jī)構(gòu)的同時(shí)，積極鼓勵(lì)各類(lèi)專(zhuān)業(yè)化、創(chuàng)新型的中小金融服務(wù)企業(yè)發(fā)展，同時(shí)把這些準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)納入地方政府統(tǒng)一監(jiān)管的體系中，推動(dòng)其規(guī)范化、可持續(xù)發(fā)展。三要建立中央和地方兩級(jí)金融管理體制，明確省級(jí)政府對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)和準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)的管理職能。這種分級(jí)監(jiān)管有助于解決金融發(fā)展不平衡和區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)防控問(wèn)題。
構(gòu)建區(qū)域性直接融資體系
上世紀(jì)90年代以來(lái)，以滬深股市為代表的直接融資市場(chǎng)建設(shè)快速發(fā)展，中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相繼開(kāi)設(shè)，但2010年我國(guó)A股市場(chǎng)融資總額僅相當(dāng)于金融機(jī)構(gòu)貸款余額的2%左右。在這樣的情況下，企業(yè)除了向銀行求貸外，并沒(méi)有更多的外部融資辦法。要破解融資渠道單一的難題，建議創(chuàng)新發(fā)展直接融資。我們應(yīng)當(dāng)在有條件的地方大力發(fā)展區(qū)域性直接融資體系，從而形成從創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資到購(gòu)并市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)等較為完整的區(qū)域性資本形成機(jī)制。
當(dāng)然，發(fā)展區(qū)域性直接融資體系切忌盲目跟風(fēng)、一哄而上。金融中心和交易所必須具備全球化、全國(guó)性或跨地域的金融輻射能力，而區(qū)域性直接融資體系的建立和運(yùn)行則需充足的本地資本供給，因此并不是所有地方都有條件發(fā)展。改革開(kāi)放以來(lái)，以長(zhǎng)三角、珠三角為代表的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)積累了豐厚的民間資本，這些高逐利性資本很難被傳統(tǒng)的間接融資體系所充分吸納，從而產(chǎn)生中小企業(yè)融資難、民間資本投資難的“兩難困局”。去年浙江溫州等地出現(xiàn)的中小企業(yè)資金鏈斷裂和民間借貸風(fēng)險(xiǎn)，是這一困局的集中暴露。因此，很有必要通過(guò)大力發(fā)展區(qū)域性直接融資體系，把雄厚的民間資本有效轉(zhuǎn)化為促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型升級(jí)的產(chǎn)業(yè)投資，推動(dòng)民間創(chuàng)業(yè)和中小企業(yè)發(fā)展。
構(gòu)建區(qū)域性直接融資體系的重點(diǎn)是發(fā)展股權(quán)投資和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。人們常說(shuō)，資本沒(méi)有國(guó)界，哪里有更高的回報(bào)就流向哪里。事實(shí)上，股權(quán)（風(fēng)險(xiǎn)）資本在實(shí)際操作中還是或多或少會(huì)考慮地域因素，美國(guó)硅谷的風(fēng)險(xiǎn)資本密集投資當(dāng)?shù)仄髽I(yè)顯然說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)資本存在投資半徑。區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)作為對(duì)接股權(quán)投資、幫助股權(quán)資本進(jìn)入和退出企業(yè)的地方平臺(tái)，同樣是促進(jìn)區(qū)域性資本形成的重要機(jī)制。截至2010年底，浙江省在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的A股上市公司共有184家，總數(shù)位居全國(guó)第二，但全省規(guī)模以上企業(yè)多達(dá)6萬(wàn)余家。僅僅依靠A股市場(chǎng)的發(fā)展，絕大多數(shù)企業(yè)的上市融資之路仍將遙遙無(wú)期。可見(jiàn)，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，除了進(jìn)行市場(chǎng)分層，還應(yīng)考慮區(qū)域分層。在進(jìn)一步發(fā)展全國(guó)性證券市場(chǎng)的同時(shí)，可允許有條件的地區(qū)發(fā)展區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)，并與全國(guó)性市場(chǎng)形成連接通道。
倡導(dǎo)政府提供財(cái)政性扶持
數(shù)據(jù)顯示，受益于市場(chǎng)的改革發(fā)展，我國(guó)中小企業(yè)實(shí)力不斷壯大，其對(duì)GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）、稅收的貢獻(xiàn)率大為增強(qiáng)，并提供了近70%的進(jìn)出口貿(mào)易額，創(chuàng)造了80%左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，吸納了50%以上的國(guó)有企業(yè)下崗人員、70%以上的新增就業(yè)人員、70%以上的農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力。另一方面，中小企業(yè)融資難的長(zhǎng)期存在，又顯然是市場(chǎng)失靈的結(jié)果，依靠市場(chǎng)本身已無(wú)法徹底解決這一難題。就此而言，各級(jí)政府有必要為中小企業(yè)融資提供幫助和支持。
近年來(lái)，我國(guó)政府為解決中小企業(yè)融資難出臺(tái)了一系列政策，但以指導(dǎo)性政策居多，“真金白銀”的實(shí)質(zhì)性財(cái)政支持偏少。中小企業(yè)融資獲得的政府支持在國(guó)際比較中排名靠后。雖然一些地方開(kāi)始嘗試通過(guò)財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)撥款的方式設(shè)立中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金、政府創(chuàng)投引導(dǎo)資金等，但與實(shí)際需要相比，僅是杯水車(chē)薪。
因此，我們有必要明確破解中小企業(yè)融資難的政府責(zé)任。各級(jí)政府要在政策措施上主動(dòng)為中小企業(yè)融資提供財(cái)政支持。具體包括：設(shè)立專(zhuān)門(mén)提供中小企業(yè)貸款的政策性銀行，為中小企業(yè)提供中長(zhǎng)期貸款；建立中小企業(yè)信用保證體系，如中小企業(yè)信用保證基金或中小企業(yè)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)融資提供政府信用支持。
一些國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)表明，政府為中小企業(yè)融資提供必要的資金支持，短期風(fēng)險(xiǎn)可控，長(zhǎng)期社會(huì)效益巨大。例如，我國(guó)臺(tái)灣中小企業(yè)信?；鹩?974年成立，其基金來(lái)源中，政府捐贈(zèng)的比例超過(guò)80%，同時(shí)引入金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)共同參與，配套以中小企業(yè)輔導(dǎo)基金。這一中小企業(yè)信保基金不僅維持了至今長(zhǎng)達(dá)30多年的良好運(yùn)作，而且在中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)中有口皆碑，為破解臺(tái)灣中小企業(yè)融資難問(wèn)題作出了巨大貢獻(xiàn)。
